Rentabilidad Letras Tesoro

Ultima subasta de Letras del Tesoro

En la última subasta de Letras del Tesoro a 12 y 18 meses, del 18 de octubre de 2011, el rendimiento de las Letras ha sido:

• Letras del Tesoro a 12 meses…3,688% de rentabilidad
• Letras del Tesoro a 18 meses… 3,9% de rentabilidad

Las rentabilidades expuestas son en tipo marginal, es decir las peticiones de Letras del Tesoro a un tipo de interés superior se han desestimado mientras que las peticiones a un tipo de interés igual o inferior se han aceptado. Es como funciona la subasta del Tesoro Público español.

De hecho, la demanda ha superado a la oferta del Tesoro en más de 4 veces en el caso de las Letras del Tesoro a 18 meses. Eso implica que quizá el Tesoro estima que a estos niveles de rendimiento no conviene colocar mucha más deuda preveyendo una futura rebaja en los tipos de interés en próximas emisiones de deuda pública. En las Letras a 12 meses, la oferta por parte de los inversores ha superado por 2 a 1 a la demanda. Es decir ha habido una sobredemanda pero inferior a la del plazo de 18 meses.

A los tipos de interés de esta subasta del Tesoro Publico, la rentabilidad de las Letras del Tesoro ya está a un nivel comparable a la de los depositos bancarios y a la de las cuentas de alta rentabilidad que rondan el 3-4%.  Por lo tanto, ya no hay tanto incentivo para contratar depositos aunque siempre se encuentra una ventaja en no tener que pagar comisiones bancarias por transferencia o suscripción de emisiones de Letras del Tesoro. En concreto, una cuenta de alta rentabilidad de alta rentabilidad que compite con las Letras es la Cuenta Azul de iBanesto que tiene un rendimiento del 3,70% con alguna condición ya que la rentabilidad normal es del 3,40%. Otra opción, aunque más arriesgada es la de los bonos de la Generalitat de Catalunya.

Letras del Tesoro 2011

La crisis en los mercados de deuda pública se nota y mucho en las enormes oscilaciones en la rentabilidad de las Letras del Tesoro. Estos días en que ha habido subasta de Letras del Tesoro, han bajado las rentabilidades, volviendo otra vez a rentabilidades bajísimas, menores al 1% en las Letras a 3 meses, fruto de una demanda renovada por esta deuda pública del Tesoro español en 2011. Observen el resultado de esta última subasta de Letras:

• Letras a 3 meses……0,98%
• Letras a 6 meses……1,801%

Un buen resultado para el Tesoro Público en este 2011 que consigue pagar menos que en las anteriores subastas, aunque tambien hay una buena táctica ya que el Tesoro ha bajado el tipo de interés a partir de aceptar una baja proporción de la demanda de los inversores. En consecuencia y a partir de renunciar a la mayor parte del dinero disponible de los inversores, ha conseguido fijar un tipo de interés muy bajo, en especial para las Letras a 3 meses.

A esta rentabilidad, es difícil que la comprar de Letras del Tesoro compense al inversor individual, que tiene que acarrear con su dinero de un sitio al otro, pero sí puede ser conveniente para un inversor institucional.

¿Vale la pena comprar letras del Tesoro al 0,729% anual?

La subasta del Tesoro Público de la semana pasada dejó la rentabilidad de las letras del Tesoro en el 0,729% anual. Es bastante poco, casi nada y desde luego, bastante menos que cualquiera de los mejores depositos bancarios de los que hay en oferta en estos momentos. Me pregunto si vale la pena comprar letras del Tesoro, ¿la rentabilidad es suficiente?

Invertir en Letras del Tesoro sale caro. Su rentabilidad es cada vez más exigua, pero tiene la ventaja de la seguridad de la inversión. Pero por esta garantía del Tesoro Público, ¿es normal perder 2,3 puntos de rentabilidad? Yo creo que no. Hay algún depósito que sobresale, como el Deposito Top de Bancopopular-e a 12 meses que renta el 3,65% anual. O tambien, la Cuenta Naranja de ING-Direct, que renta un 3,30% TAE los primeros 4 meses. Pero ambas opciones valen la pena porque una rentabilidad del 3% yo no la veo en la Deuda Pública: ni en Letras del Tesoro, ni tampoco en Bonos del Estado. Veremos qué pasa en el resto de 2.011.

Las Letras a 3 y 6 meses bajan del 0,7%

En la última subasta de Letras del Tesoro a corto plazo, de 3 y 6 meses, los menores plazos de entre los activos de la Deuda Pública, se marcaron rentabilidades bajísimas. Concretamente, en el plazo a 3 meses, la rentabilidad marcada fue del 0,576% y en la Letra del Tesoro a 6 meses, la rentabilidad fue del 0,665%. En la subasta anterior la rentabilidad fue del 0,9 y 0.99 respectivamente.

Un recorte en la rentabilidad que el Tesoro Público acepta y que tambien viene a rebufo de la alta demanda de los particulares por los activos sin ningún riesgo, porque si no no se entiende que habiendo depósitos bancarios al 3%, la gente meta el dinero en Letras a 3 meses al 0,5%. Al mismo tiempo, el Estado está muy necesitado de caja y lo normal será que el precio pagado vaya subiendo, y tambien en la medida en que la economía mundial se vaya recuperando.