Hay 3 lugares distintos donde comprar las Letras del Tesoro y Bonos del Estado:

• Comprar Letras del Tesoro en una oficina del Banco de España, que evita comisiones aunque no es una alternativa muy cómoda para casi nadie.
• Comprar Letras en oficinas bancarias, es una alternativa cómoda pero hay que apechugar con abundantes comisiones bancarias.
• Comprar Letras por internet a través de la página web del Tesoro Público en tesoro.es.  La compra de letras por internet es la alternativa que nos va a permitir ahorrarnos las comisiones de compra de letras y, además, es ccómodo ya que lo podemos hacer desde la comodidad de nuestro ordenador.

Cómo comprar Letras del Tesoro por internet? Debemos abrir una cuenta directa en Tesoro Publico y ya podremos comprar las letras del Tesoro además de bonos del Tesoro y obligaciones del Estado. Para ello necesitamos el certificado digital instalado en nuestro ordenador. Para conseguir el certificado digital, si no lo tenemos, debemos dirigirnos a la FNMT, la Fábrica Nacional de la Moneda y el Timbre en fnmt.es para hacer la solicitud del Certificado y después, con el número de solicitud y nuestro DNI, dirigirnos a la Agencia Tributaria para que ésta dé su conformidad a nuestra petición. Con la autorización de la Agencia Tributaria ya sólo hay que volver a la pagina web de la FNMT y descargar nuestro certificado. Instalamos el certificado en nuestro ordenador (y hacemos una copia de seguridad para evitar problemas debidos a una posible pérdida) y ya podemos comprar las Letras del Tesoro en la web del Tesoro así como de los otros tipos de deuda pública como Bonos del Tesoro u Obligaciones del Estado.

• Letras del Tesoro a 12 meses…3,688% de rentabilidad
• Letras del Tesoro a 18 meses… 3,9% de rentabilidad

Las rentabilidades expuestas son en tipo marginal, es decir las peticiones de Letras del Tesoro a un tipo de interés superior se han desestimado mientras que las peticiones a un tipo de interés igual o inferior se han aceptado. Es como funciona la subasta del Tesoro Público español.

De hecho, la demanda ha superado a la oferta del Tesoro en más de 4 veces en el caso de las Letras del Tesoro a 18 meses. Eso implica que quizá el Tesoro estima que a estos niveles de rendimiento no conviene colocar mucha más deuda preveyendo una futura rebaja en los tipos de interés en próximas emisiones de deuda pública. En las Letras a 12 meses, la oferta por parte de los inversores ha superado por 2 a 1 a la demanda. Es decir ha habido una sobredemanda pero inferior a la del plazo de 18 meses.

A los tipos de interés de esta subasta del Tesoro Publico, la rentabilidad de las Letras del Tesoro ya está a un nivel comparable a la de los depositos bancarios y a la de las cuentas de alta rentabilidad que rondan el 3-4%.  Por lo tanto, ya no hay tanto incentivo para contratar depositos aunque siempre se encuentra una ventaja en no tener que pagar comisiones bancarias por transferencia o suscripción de emisiones de Letras del Tesoro. En concreto, una cuenta de alta rentabilidad de alta rentabilidad que compite con las Letras es la Cuenta Azul de iBanesto que tiene un rendimiento del 3,70% con alguna condición ya que la rentabilidad normal es del 3,40%. Otra opción, aunque más arriesgada es la de los bonos de la Generalitat de Catalunya.

La demanda de Letras del Tesoro se ha calmado cuando las reformas económicas que ha ido impulsando el presidente Zapatero se han hecho realidad: reforma del mercado de trabajo, reforma de pensiones, menor impuesto de Sociedades y otros incentivos empresariales, etc.

La rentabilidad de las Letras del Tesoro puede alcanzar tipos de interés más altos ya que la situación de las cuentas públicas no es tan brillante como para decir que ya todo está superado ni mucho menos. La crisis de las cajas de ahorro con los problemas en la CAM, Caja del Mediterráneo y otras, es un indicador evidente. Falta dinero en las cajas y el Estado, a través del Banco de España tendrá que continuar aportando dinero ya que no se sostienen ni los bancos como el Santander van a poner dinero fresco en un “banco malo” que nadie sabe exactamente lo que tiene dentro.

Otro motivo de posible sensación de crisis en la Deuda Publica y en las Letras del Tesoro será el comportamiento de paises como Portugal. Parece que se le va a rescatar por la Union Europea pero el problema de fondo continuará vigente como se está viendo en los paises rescatados Grecia e Irlanda, ya que el rescate europeo no es más que un crédito muy grande y caro pero el problema de Portugal es de solvencia y falta ver como se paga ese nuevo crédito, si es que se paga. Si hay problemas de impago en la Deuda Publica de algun pais periferico europeo, segun un economista del FMI, los mercados de deuda publica se volverán locos, provocando un aumento vertiginoso de las rentabilidades exigidas y llevarían a una crisis de los paises más endeudados como España.

En todo caso, una vez comprada una letra del Tesoro, si se mantiene la inversión hasta su vencimiento, la  rentabilidad es la pactada. Es como tener contratado una cuenta de alta rentabilidad como la Cuenta Azul de iBanesto al 3,40% TAE, la cuenta más rentable en estos momentos, o como un deposito bancario como el Deposito Gasol de Banco Popular que tiene una buena rentabilidad, quizá la mejor oferta de deposito bancario del momento presente.

• Letras a 3 meses……0,98%
• Letras a 6 meses……1,801%

Un buen resultado para el Tesoro Público en este 2011 que consigue pagar menos que en las anteriores subastas, aunque tambien hay una buena táctica ya que el Tesoro ha bajado el tipo de interés a partir de aceptar una baja proporción de la demanda de los inversores. En consecuencia y a partir de renunciar a la mayor parte del dinero disponible de los inversores, ha conseguido fijar un tipo de interés muy bajo, en especial para las Letras a 3 meses.

A esta rentabilidad, es difícil que la comprar de Letras del Tesoro compense al inversor individual, que tiene que acarrear con su dinero de un sitio al otro, pero sí puede ser conveniente para un inversor institucional.

Los bonos, que en realidad se podrian llamar Letras del Tesoro por su plazo de 1 año, son de 1000 euros cada uno y se dar ordenes desde 1000 euros hasta 2 millones de euros. Como los bonos han sido ya un éxito por su altísima rentabilidad y la garantía del emisor, la Generalitat, habrá un fuerte prorateo ya que se piensan adjudicar los bonos entre los demanandantes asegurando una cantidad mínima y sometiendo el resto al prorateo.

En conclusión, una buena oferta de bonos muy rentables pero demasiado corta por lo abultado de la demanda. Bueno, siempre nos quedarán los depositos bancarios rentables que, aunque rentan menos (el 3 o 4% como máximo) no tienen prorrateo y se puede invertir lo que se quiera.

De todas maneras es evidente que a pesar de cualquier crisis el dinero siempre estará más seguro guardado en una entidad con respaldo donde incluso pueda juntar algún interés y ser mayor a la hora de retirarlo. Es por eso que contratar el mejor deposito bancario del mercado es tal vez la mejor opción de inversión financiera existente hoy en día.

Son muchas las posibilidades que existen para invertir nuestro dinero, tanto en entidades financieras como en productos financieros. Aun cuando la decisión este tomada hay que asesorarse y no siempre optar por lo primero que se nos ofrece. Pero también hay que pensar la plata que se está perdiendo todo el tiempo que nuestro dinero no esté invertido de la forma correcta.

Algunas ofertas de Cuentas y Depósitos Bancarios vigentes a agosto de 2011:

• Cuenta Azul  iBanesto al 3,40% TAE (sólo 4 meses)
  
• ING Cuenta Naranja al 3,30% TAE (sólo 4 meses)
• Depósito Top de bancopopular-e al 3,65% TAE

Lo bueno es que la gente tenemos muchas otras opciones de inversión más rentables al alcance del click. En el  Deposito Top bancopopular-e, por ejemplo, se puede invertir al 3,85% TAE anual y a 1 año en una entidad solvente como el Banco Popular. No está mal comparado con la ridiculez de las Letras del Tesoro 2010 y, aparte, se puede cancelar en cualquier momento aunque con penalización en el tipo de interés. Otro deposito, que se contrata online, el Deposito Bienvenida de Banco Sabadell da una rentabilidad del 3,25% TAE y es solo para nuevos clientes y se contrata por internet con un mínimo de 600 euros. La contratación a través de los bancos online es bien sencilla. Se rellena un formulario y la entidad bancaria te envía el contrato para firmar.

Invertir en Letras del Tesoro sale caro. Su rentabilidad es cada vez más exigua, pero tiene la ventaja de la seguridad de la inversión. Pero por esta garantía del Tesoro Público, ¿es normal perder 2,3 puntos de rentabilidad? Yo creo que no. Hay algún depósito que sobresale, como el Deposito Top de Bancopopular-e a 12 meses que renta el 3,65% anual. O tambien, la Cuenta Naranja de ING-Direct, que renta un 3,30% TAE los primeros 4 meses. Pero ambas opciones valen la pena porque una rentabilidad del 3% yo no la veo en la Deuda Pública: ni en Letras del Tesoro, ni tampoco en Bonos del Estado. Veremos qué pasa en el resto de 2.011.

Un recorte en la rentabilidad que el Tesoro Público acepta y que tambien viene a rebufo de la alta demanda de los particulares por los activos sin ningún riesgo, porque si no no se entiende que habiendo depósitos bancarios al 3%, la gente meta el dinero en Letras a 3 meses al 0,5%. Al mismo tiempo, el Estado está muy necesitado de caja y lo normal será que el precio pagado vaya subiendo, y tambien en la medida en que la economía mundial se vaya recuperando.

Una diferencia tan alta en unos tipos de interés respecto a otros no se producía así históricamente y esto anima al Estado (y tambien al sector privado) a buscar financiación a muy corto plazo porque sale mucho más barata y al inversor particular a buscar depósitos bancarios porque siendo la rentabilidad no muy alta siempre dan más que el Tesoro Público.